2013年全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)向好，受益于智能終端等高成長性產(chǎn)品飛速增長，景氣度高于過去兩年。進(jìn)入2014年，4G時代開啟，移動互聯(lián)網(wǎng)及其終端保持高速發(fā)展，智慧城市持續(xù)深入建設(shè)，半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈著力拓展，以及軍工領(lǐng)域戰(zhàn)略投入，相關(guān)電子產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，龐大的市場需求將拉動各子行業(yè)縱深發(fā)展?？梢灶A(yù)期的是，2014年電子行業(yè)仍具備高成長的可能。
電子產(chǎn)品最核心的價值是：實現(xiàn)滿足市場需求的創(chuàng)新。這亦是驅(qū)動企業(yè)跨周期發(fā)展的最原始動力。依托子行業(yè)高成長性，企業(yè)將可擺脫產(chǎn)能過剩束縛，通過群體性有序競過程，凸顯比較優(yōu)勢，實現(xiàn)跨周期發(fā)展，這種“出色”企業(yè)，是行業(yè)上行趨勢中最值得關(guān)注的標(biāo)的。
對于中國內(nèi)地企業(yè)來說，一方面可憑借逐步建立健全的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，不斷承接全球各層級產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，另一方面，A股優(yōu)質(zhì)的融資環(huán)境，給國際國內(nèi)客戶提供了增資擴(kuò)產(chǎn)的“無二”平臺，部分企業(yè)經(jīng)歷了起步階段(布局重點客戶，產(chǎn)業(yè)環(huán)境初步構(gòu)建)和壯大階段(維護(hù)大客戶群，規(guī)模產(chǎn)能伴隨產(chǎn)品改良)，未來1~2年正迎接跨周期發(fā)展階段(協(xié)同并引導(dǎo)客戶，主導(dǎo)產(chǎn)品切入點，構(gòu)建平臺，升級加速)，進(jìn)而迅速確立主導(dǎo)子行業(yè)階段(提升集中度且引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，從價格優(yōu)勢到品牌形象) .
電子行業(yè)分支較多，熱點層出不窮，從制造角度來看，在日本、韓國 、中國和臺灣四個地區(qū)的競爭中，中國內(nèi)地處在不斷上升的勢頭，觸摸屏已經(jīng)處于全球領(lǐng)先位置，LED、平板顯示和IC設(shè)計/制造/封裝等領(lǐng)域也處于超速追趕的過程中。
我們認(rèn)為，智能終端、LED和安防將是2014年的重點，其中，智能終端仍將是最大的熱點。盡管智能手機(jī)滲透率達(dá)到50%，但品牌集中度提升和全球產(chǎn)能向內(nèi)地轉(zhuǎn)移是驅(qū)動行業(yè)成長的核心動力，我們認(rèn)為，中華酷聯(lián)、小米、步步高和Oppo等將實現(xiàn)超速成長，品牌和渠道歐美和三星占優(yōu)勢，但元器件和部件的成長比終端成長得更快，歐菲光等企業(yè)的成功案例已經(jīng)說明了這個問題。
2014年的元器件和部件的投資熱點，包括指紋識別(藍(lán)寶石和模組)、觸摸屏、攝像頭、金屬結(jié)構(gòu)件、面板等。終端產(chǎn)品的投資熱點，包括可穿戴設(shè)備、平板、超極本(含觸控筆電)、一體機(jī)等。
從上市公司投資方向、收購和轉(zhuǎn)型來看，可以看出產(chǎn)業(yè)資本的走向，觸摸屏、LED、安防和半導(dǎo)體等行業(yè)市場空間足夠大，具有市場，資金和渠道優(yōu)勢的旗幟企業(yè)具有強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展邏輯。
我們認(rèn)為，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)基本面演進(jìn)，智能終端、LED、半導(dǎo)體和安防行業(yè)均具備孕育跨周期發(fā)展企業(yè)的機(jī)會：
智能終端：在4G時代，作為移動互聯(lián)網(wǎng)的入口，智能終端將在操作系統(tǒng)、核心芯片、多媒體和精密結(jié)構(gòu)件等方面取得長足發(fā)展，雖然手機(jī)等產(chǎn)品滲透率已近50%，但各種終端將持續(xù)滲透且換機(jī)加速，本土品牌主導(dǎo)的進(jìn)口替代和擠壓山寨將喚醒一批高成長企業(yè)出現(xiàn)，4G服務(wù)進(jìn)一步提升“高端配置”普及化的過程。建議關(guān)注技術(shù)路線確定和極富多機(jī)種小批量生產(chǎn)能力的薄膜觸控企業(yè)，以及終端美觀和薄化驅(qū)動的金屬結(jié)構(gòu)件企業(yè)。
LED 行業(yè)：經(jīng)歷過去產(chǎn)能過剩和產(chǎn)品價格下降的行業(yè)發(fā)展陣痛期，未來將憑借照明應(yīng)用產(chǎn)品的全面啟動，產(chǎn)品價格下降區(qū)間明顯收窄，傳統(tǒng)門店和電商等銷售渠道建設(shè)日新月異，市場驅(qū)動行業(yè)集中度顯著提升，品牌效應(yīng)進(jìn)一步彰顯。建議關(guān)注上游具有技術(shù)/規(guī)模/品牌優(yōu)勢，下游具有渠道/品牌/差異化產(chǎn)品優(yōu)勢的優(yōu)勢企業(yè)。
安防行業(yè)：過去3~4年安防行業(yè)持續(xù)增長，進(jìn)入2014年，平安城市向智慧城市升級，安防系統(tǒng)在物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)中的位置繼續(xù)凸顯和加重，行業(yè)發(fā)展路徑雖存在變化，但景氣度仍高且成長空間巨大。建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品滲透率高，能夠持續(xù)投入技術(shù)且產(chǎn)品推陳出新，具備軟硬件協(xié)同和平臺化服務(wù)能力，且積極拓展和布局海外市場的寡頭企業(yè)。
半導(dǎo)體：國家重點發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈(設(shè)計/制造/封測)策略愈發(fā)明顯，紫光收購展訊和銳迪科，構(gòu)建“設(shè)計”旗幟；圍繞中芯國際高端12英寸(40nm以下工藝)產(chǎn)線，樹立“制造”巨頭；封裝環(huán)節(jié)作為內(nèi)地發(fā)展較早，且相對成熟的環(huán)節(jié)，具備承接設(shè)計和制造大客戶能力，成為最為直接的半導(dǎo)體發(fā)展受益環(huán)節(jié)，與此同時，國產(chǎn)半導(dǎo)體制造設(shè)備在經(jīng)歷國家扶持和企業(yè)攻堅等發(fā)展過程之后，氧化爐和清洗爐等部分設(shè)備具備8英寸和12英寸產(chǎn)線配套能力，未來設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程將獲得實質(zhì)性的推進(jìn)，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域集中度高，國家重點扶持，以及具備高端產(chǎn)能和大客戶資源平臺的寡頭企業(yè)。
個股方面可關(guān)注：長盈精密 、歐菲光、星星科技 、宇順電子 、長信科技 、欣旺達(dá) 、信維通信 、三安光電 、勤上光電 、長方照明 、長電科技 、?？低?/a>和大華股份 .