2014年是配網建設新周期啟動元年，預計專項規(guī)劃的發(fā)布窗口在3月后打開。繼配電網建設在2013年上升為國家層面規(guī)劃后，預計將于2014年啟動：“新五年”年均投資約1200-1500億，較2013年增長50-87%；專項規(guī)劃引領新一輪建設，預計一季度后或對外發(fā)布。我們判斷規(guī)模大幅上調、投資逐步落實，將引領配網板塊成為市場熱點。
配電自動化投資復合增速或達80%，基礎薄弱和迫切需求將催生結構性機會。新一輪配網發(fā)展強調系統(tǒng)化和自動化，是用戶側分布式能源、電動汽車、智能家居等的發(fā)展基礎，二次設備投資結構受益顯著。
自動化投資預計年均復合增速約80%(較配網平均的24%)，占比從2013年測算的4%提升至2017年的19%。配電自動化公司將享受相關業(yè)務高成長，國電南瑞、積成電子、許繼電氣、四方股份彈性領先。
競爭格局上自動化領域更趨“藍海”，一次設備龍頭當?shù)馈Ｅ潆娮詣踊瘹v史投入少、技術門檻高，企業(yè)普遍研發(fā)和運行經驗積累不足，行業(yè)領導企業(yè)以國電南瑞為首，競爭主要集中在前7-8家。
一次設備競爭較為充分，龍頭公司依托產品品質和長期合作經驗，將持續(xù)整理過去地方割據(jù)的局面。其中置信電氣是非晶合金龍頭，平高電氣或將重建配電開關市場。
受益標的：配網設備企業(yè)全面受益，其中自動化公司更為突出，維持國電南瑞、許繼電氣、四方股份、積成電子、長園集團和思源電氣“增持”評級；一次設備中維持置信電氣和平高電氣“增持”評級；北京科銳、森源電氣也將受益配電新周期啟動。